体系将使西欧各国的货币不再针对黄金或美元，而是相互钉住。
每一种货币只允许在一定的汇率范围内浮动，一旦超出了规定的汇率浮动范围，各成员国的中央银行就有责任通过买卖本国货币进行市场干预，使该国货币汇率稳定到规定的范围之内。
在规定的汇率浮动范围内，成员国的货币可以相对于其他成员国的货币进行浮动，其中以德国马克为核心。
但英国此时经济衰退，以维持原有的汇率作为条件加入欧洲汇率体系，对英国来说，其代价是极其昂贵的。
一方面，将导致英国对德国的依赖，不能为解决自己的经济问题而随时提高或降低利率，为保护本国经济利益而促使本国货币贬值。
另一方面，英国中央银行是否有足够的能力维持其高汇率也值得怀疑。
特别是在1992年2月7日，欧盟12个成员国签订了《马斯特里赫特条约》。这一条约使一些欧洲货币如英镑、意大利里拉等显然被高估了。
英国、意大利的中央银行将面临巨大的降息或贬值压力，它们能和经济实力雄厚的德国在有关经济政策方面保持协调一致吗？一旦它们的市场发生动荡，无力抵御时，作为核心国的德国会牺牲自己的国